央行例会释放重磅信号：坚决防范汇率大起大落风险 业内人员：降息降准都有空间

每一季度央行的货币法规例会都是在向市场释放强烈信号。

6月30日晚间，中国人民银行发布资讯称，中国人民银行货币法规委员会2023年第二季度（总第101次）例会于6月28日在北京召开。

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会议倡导，稳健的tmgm外汇平台货币法规精准有力，加大逆周期调节力度；保持再贷款再贴现软件的平稳性，延续实行普惠小微贷款拥护软件和保交楼贷款拥护计划；综合施策、平稳预期，坚决防范汇率大起大落风险。

在多位受访人员看来，本次例会释放出货币法规将进一步加大稳上升力度的信号。后续货币法规表现进取，但整体延续稳健基调，重申法规精准有力。并且也要留意金融平稳，积极拥护银行补充资本。

加大逆周期调节力度

今年以来宏观法规持续稳字当头、TMGM外汇平台杠杆稳中求进，促进财政运行整体好转。稳健的货币法规精准有力，加大逆周期调节力度，综合运用法规软件，切实服务实体财政，有效防控金融风险。

不过，与今年一季度货币法规例会相对比，在二季度例会中关于货币法规的表述则出现多处明显变动。

其中，在国内外形势判断上，本次例会表示，“当前外部生态更趋复杂严峻，国际财政贸易理财放缓，通胀仍处高位，发达政府央行法规紧缩效应连续显现，国际金融市场波动加剧。国内财政运行整体反弹向好，市场需求稳步重启，生产供给连续提升，但内生动力还不强，需求驱动仍不足。”

前一季度例会则表示：“当前国际财政上升放缓，通胀仍处高位，地缘政治冲突连续，IC外汇官网发达政府央行法规紧缩效应显现，国际金融市场波动加剧。国内财政呈现重启向好态势，但重启的根本尚不牢固。”

“在国内形势判断方面，本次例会在表示‘内财政运行整体反弹向好’的并且，重申‘但内生动力还不强，需求驱动仍不足。’与一季度的‘重启的根本尚不牢固’相比，进一步指明了当前面临的具体困难和难题。” 东方金诚首席宏观解读师王青对《华夏时报》记者表示。

王青表示，当前宏观财政面临的主要矛盾是进入二季度以来，财政复苏势头稳中偏弱，特别是以居民支出和民间理财为代表的财政上升内生动力不足难题凸显，内需潜力有待释放叠加外需走弱。

数据呈现，5月以美元计价，我国出口额同比下降7.5%，预计6月出口额将延续同比负上升。“这意味着下半年促进国内财政复苏需要更多倚重内需发力。”王青称。

在货币法规取向方面，二季度例会在继续重申“精准有力实行稳健的货币法规，搞好跨周期调节”的并且，今年以来第一次在会议公报中提及“加大逆周期调节力度”。

值得注意的是，在3月整体降准、6月密集降息后，中国人民银行架构性货币法规软件也再度“加码”。

6月30日央行官网亦发布资讯称，提升支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元，以进一步加大对“三农”、小微和民营公司金融拥护力度。其中，支农再贷款、TMGM外汇开户支小再贷款、再贴现分别提升额度400亿元、1200亿元、400亿元，调增后额度分别为8000亿元、17600亿元、7400亿元。

王青判断，在本次提升支农、支小再贷款再贴现额度的根本上，后期各类架构性货币法规软件将充分发力，不排除提升现有法规软件额度，以及创设新法规软件的可能。其中，在充分发挥保交楼专项借款作用的并且，下半年货币法规针对房地产领域的定向拥护力度有望进一步加码。

某银领域解读人员在接受《华夏时报》记者采访时也表示，近期央行出台降息和架构性软件，逆周期调节力度明显增大，释放积极稳上升信号，这有助于提振市场对财政复苏前景的信心。

坚决防范汇率大起大落风险

由于近期人民币对美元汇率连续贬值再度引发市场普遍留意，市场也迫切期待来着央行的声音。

相较一季度，在二季度例会中加大了对人民币汇率的落笔，并重申要“综合施策、平稳预期，坚决防范汇率大起大落风险”，并且也继续倡导“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本平稳”。

而一季度例会的表述则是“加强汇率市场化变革，增强人民币汇率弹性，引导公司和金融机构持续‘风险中性’理念，优化预期运维，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本平稳”。

在王青看来，思考到近期人民币贬值势头有所加快，为防止汇市“羊群效应”聚集，不排除监管层再次引入“逆周期因子”，乃至动用其他汇市调控软件的可能。

“需要表示的是，这并非是要守住某一个具体点位，而是旨在运维贬值速度，避免市场情绪一边倒、极端化。”王青坦言。

前述解读人员也持有同样的观点。他认为结合近期汇率波动较大，不排除后续央行或动用一些平稳汇率软件，引导市场预期。

“但整体看，人民币汇率弹性显著增强，市场情绪保持平稳。”该人员表示。

谈及近期人民币汇率出现阶段性贬值压力，中信证券在研报中表示，在以市场供求为根本的浮动汇率制度下，近期人民币汇率双向波动态势明显，汇率弹性空间较大或表明监管层面对于短期内人民币汇率贬值的容忍度有所提高，而从汇率法规软件来看，6月已经落地的境内美元存款利率调降以及尚可启用的逆周期因子等软件均可发挥稳汇率作用，央行也重申“必要时对顺周期、单边行为进行纠偏”，因此短期内人民币汇率波动可能暂不构成下半年增量宽松货币法规的主要制约因素。

此外，本次会议还继续重申了“兼顾好内部均衡和外部均衡”。王青判断，如果下半年需要进一步加大逆周期调控力度，降息降准都有空间。“与此并且，当前适度提升人民币汇率弹性，释放贬值压力，也能更好发挥其宏观财政自动平稳器作用。更关键的是，下半年货币法规适度宽松，会有效提振财政复苏动能，而这正是对人民币汇率最有效的支撑。”

展望7月，中信证券认为，思考到跨过半年后7月的资金面短期扰动因素将有所减退，并且现阶段为提振财政上升动能需要维持相对宽松的货币信贷生态，预计7月DR007资金利率中枢将有一定下举措力并处于法规利率下方，并且R-DR资金利差有望收窄。虽然目前央行对汇率弹性容忍度提高且汇率软件较为丰富，但若后续平稳汇率预期难度加大，降准落地的时间界面也可能延后。

（素材出处：华夏时报）

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